[摘要] 房地产市场从去年至今有价无市，买卖双方拉锯僵持的现状，导致开发商销售回款低于预期，一时间令大小开发商资金紧张并纷纷转向信托融资。大型房地产开发商中，万达、万科成为2011年借助房地产信托融资规模居前的企业。
房地产市场从去年至今有价无市，买卖双方拉锯僵持的现状，导致开发商销售回款低于预期，一时间令大小开发商资金紧张并纷纷转向信托融资。大型房地产开发商中，万达、万科成为2011年借助房地产信托融资规模居前的企业。
信托融资倾向一级开发商
据用益信托的统计显示，大型房地产开发商中，2011年通过房地产信托融资规模居首的是万达，共发行10款产品，融资额为71.76亿元；排在第2位的万科发行了8款产品，融资规模达48.93亿元。此外，发行产品数量的是恒大地产和中国泛海，均各发行13款产品，融资规模分别为35.05亿元和27.13亿元。
据百瑞信托人士指出，房地产是典型的资金密集型行业，开发商的资质一定程度上决定了项目资质，进而影响到开发商信托产品的兑付问题。
上述信托人士称，去年一般大型房地产开发商多采用抵押贷款方式进行融资，由于这类公司的土地和项目储备较多，抵押贷款成本略低。而对于股权投资类房地产信托，信托公司一般要求对项目公司控股、派遣财务总监或掌管印鉴，对项目方的限制相对较大。对于信托公司而言，大型房地产开发商大多是一级资质，融资渠道较广，资金可以周转腾挪，兑付风险相对有限，因此信托资源会倾向于供应这些开发商。
事实上，在2011年发行的信托产品中，除去对开发商资质要求不高的保障房以及工业园开发项目外，具有一级资质开发商的信托产品总规模为1137.86亿元，占比高达40%；具有二级资质开发商的产品规模共619.66亿元，占比为21.64%；而三级资质的开发商信托产品占比仅为7.46%。
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